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最新上市新股解析之:卫光生物:行业受政策面
添加时间:2019-09-16
 

  发表于 2017-06-20 12:02:30 东方财富Android版

  最新上市新股解析之:卫光生物:行业受政策面影响很大,公司的市场地位较低,规模优势

  最新上市新股解析之:卫光生物:行业受政策面影响很大,公司的市场地位较低,规模优势也比较差,相比起同行业的竞争对手明显不如。盈利增长也没什么亮点,不建议关注

  深圳市卫光生物制品股份有限公司(前身为深圳市卫武光明生物制品有限公司)是国家级高新技术企业,创建于1985年,注册资本8100万元。由深圳市光明集团有限公司和国药中生武汉生物制品研究所有限责任公司合资组建,主要从事血液制品的生产和销售以及药物研发。公司位于深圳市光明富力工业区,拥有符合国家GMP标准的血液制剂生产车间,拥有七个全资单采血浆公司,原料血浆从采集到投料全过程实现计算机动态管理;拥有“广东省蛋白质(多肽)分离纯化工程研究开发中心”、“广东省院士专家企业工作站”、“深圳市博士后创新实践基地”、“深圳市血液制品工程研究开发中心”、“深圳市基因重组类创新药物工程实验室”等研发试验平台,形成科学研究、原料血浆采集、产品制造和销售的完整产业链。

  公司属于生物制品行业,现主要从事血液制品的生产、销售和研发。生物制品是以微生物、细胞、动物或人源组织和体液等为原料,应用传统技术或现代生物技术制成,用于人类疾病的预防、诊断和治疗。血液制品属于生物制品范围,主要指以健康人血浆为原料, 采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂。血液制品是将血液中不同的蛋白组分分离后制备成的各种产品,针对不同病症的患者使用。血液制品主要有三大类:人血白蛋白、人免疫球蛋白类和凝血因子类,其中凝血因子类产品种类最多。

  人血白蛋白主要用于调节血浆胶体渗透压、扩充血容量, 治疗创伤性、 出血性休克、 严重烧伤及低蛋白血症,在中风、 肝硬化和肾病等常见疾病中都有着广泛的应用。人免疫球蛋白类产品主要用于免疫球蛋白缺乏症、自身免疫性疾病以及各类感染性疾病的预防与治疗。凝血因子类产品用于治疗各种凝血障碍类疾病,并且在外科手术止血中也有广泛的应用,其包含组分种类众多,各组分对应的适应症又有不同,是未来新产品开发的重点。

  目前国外仅剩下不到20家血液制品企业,其中美国5家,欧洲8家,而且CSL Behring、 Baxter、 Grifols、 Octapharma等几家大型企业的产品就占了血液制品市场份额的80%~85%,今后的行业集中度将更为凸显。目前,全球年采血浆量约为30,000吨,其中CSL Behring、 Baxter、 Grifols、Octapharma等几大巨头的采浆量占了主要市场的80%左右。从销售金额上看,一般人血白蛋白只占20%左右的份额,免疫球蛋白制剂占30%左右,凝血因子占35%左右, 其他品种占15%左右。因为血液制品的特殊性和极高的安全性要求,我国对血液制品进口采取严格的管制措施,因此该行业具有进口替代性。

  美国的年采浆能力在 1.5 万~2 万吨之间,2016年中国血液制品采浆量约7,100吨。我国血液制品生产企业规模有所不同,年投浆量从数十吨到数百吨不等,但企业产品质量技术水平相近。血液制品行业实行GMP准入制度,截至2016年12月31日,全国约有28家血液制品生产企业, 其中25家通过2010年版GMP证书认证。

  人血白蛋白的批签发量呈稳步增长的趋势,然而由于国内产量有限,市场需求缺口较大,进口产品占比增加较为迅速, 2012-2015年由47.87%增加到58.98%。 2016年进口产品占比较2015年略有下降,为56.71%。

  最近几年,由于血液制品始终供不应求,我国血液制品的价格处于一个不断上涨的过程。原因主要是原料血浆的供应不足,2016年采浆量约为7,100吨,电竞人才需求高速增长 上海平均招聘月薪!而当前国内人血白蛋白的市场需要10,000-12,000吨血浆才能满足。采浆成本的提高。以及对于国外血液制品进口的限制。

  公司是一家从事生物制品生产、销售及研发的国家级高新技术企业,现主要业务为血液制品的生产、销售和研发。公司现已取得3大类9种产品21种规格的血液制品产品批准文号,主要包括:(人血白蛋白,静注人免疫球蛋白( pH4)、冻干静注人免疫球蛋白(pH4)、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、组织胺人免疫球蛋白,人纤维蛋白原。公司的主要产品为人血白蛋白,静注人免疫球蛋白( pH4),乙型肝炎人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白等。

  公司组建了“深圳市血液制品工程技术研究开发中心”、“深圳市蛋白质(多肽)分离纯化技术公共服务平台”和“广东省院士专家企业工作站”,与清华大学、中国食品药品检定研究院、中科院武汉病毒研究所、中科院广州健康研究院、国家生化工程技术研究中心(深圳)等知名高校或科研院所建立了良好的合作关系。公司已从人血浆中研究开发出9种产品21个规格的血液制品。

  2003年完成国家科技部‘十五’863计划重大项目“SARS病毒特异性免疫球蛋白的研制”课题;2010年至今共承担国家、省、市等各级科技项目15项,获得专利授权19项,申请国际PCT1项、美国和印度专利各1项。

  14-16年,公司营业收入分别为4.53亿元,5.01亿元,5.66亿元。16年增幅达13.01% ,复合增长率 11.82% 。 同期净利润为1.01亿元,1.25亿元,1.53亿元,16年增长22.72%,复合增长率23.45%。业绩增长主要来源于人血白蛋白和破伤风人免疫球蛋白的销售增长。

  16年人血白蛋白产品销量保持增长态势,产品销售均价提高4.19%,三年来连续提价。而破伤风人免疫球蛋白销售额由2.6%提升至7.3%,2016年该产品销售收入比上年度增加216.99%,主要是销量增加了61.21%,价格上升了96.63%,营业成本没有什么增长,因此改善了利润率。

  公司应收款16年为352万,相对15年增幅近100%,然而总体还是很少。一方面公司存在要求客户每年年终前清偿货款、 仅保留一定信用额度的销售政策,另一方面客户按与公司约定的信用政策结清货款甚至预付货款。存货3.62亿,增长30%,公司解释为当期采浆量大于投浆量,导致期末存货余额较大幅度增加。周转率基本维持稳定。

  16年货币资金0.62亿,大幅减少了0.5亿元。主要原因为2016年采浆量上升幅度较大,且平均单位成本也高,从而导致购买商品支付的现金增加,另一方面, 2016年末银行借款较上年末减少0.69亿元。短期借债1.78亿元,经营现金流净额1.26亿元,账面资金流动性一般。因为公司回款时间短,经营性现金流基本等于净利润。

  行业受政策面影响很大,公司的市场地位较低,规模优势也比较差,相比起同行业的竞争对手明显不如。盈利增长也没什么亮点,不建议关注。

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